Trump’ın Fed’e Saldırıları: Bağımsızlığın Önemi ve Ekonomik Riskler
Federal Rezerv’in (Fed) Başkanı Jerome Powell’ın, faiz oranlarını dikkatli bir şekilde ayarlayarak enflasyonu düşürmesi ve aynı zamanda ekonomik büyümeyi sekteye uğratmaması, ABD’yi 2024’te bir resesyondan kurtarmış olabilir. Ancak eski Başkan Donald Trump, Powell’ın performansından memnun değil. Fed’in faiz oranlarını düşürmeme kararının ardından Trump, sosyal medya platformu Truth Social üzerinden Powell’ı "aklının ucundan bile geçmeyen bir aptal" olarak nitelendirdi.
Trump, enflasyonun kontrol altına alındığını ve yükselen fiyatları engellemek için yüksek faiz oranlarına artık ihtiyaç olmadığını savunarak faiz oranlarının düşürülmesini istiyor. Enflasyon yüzde 3’ün altına düşmüş olsa da, Trump’ın gümrük tarifeleri nedeniyle yeniden yükselme tehlikesi bulunuyor. Ancak Powell, Trump’ın düşüncelerini dikkate almak zorunda değil. Fed ve başkanın bağımsız hareket etmesi, ülkenin makroekonomik politikasının siyasi kaygılardan etkilenmemesini sağlamak için tasarlanmıştır. Bu nedenle, geçmiş başkanlar siyasi teşvikleri olsa bile Fed’in kararları hakkında yorum yapmaktan genellikle kaçınmışlardır.
Eski Başkan Joe Biden da Fed’i kamuoyu önünde eleştirmekten kaçınmış ve bağımsızlığını vurgulayarak, Covid-19 pandemisini takip eden yüksek enflasyon döneminde faiz oranları konusundaki kararlarını Fed’e bırakmıştı. Ancak Trump’ın Powell’a yönelik son saldırısı, merkez bankasını etkileme girişimlerinin sadece bir örneği. Trump, 2017’de atadığı Powell’ı "büyük bir kaybeden" ve enflasyon konusunda "çok geç ve yanlış" olmakla suçladı. Daha önce de Fed’in kendisini "çılgın", "kaçık" ve "Çin’den daha büyük bir sorun" olarak nitelendirmiş ve defalarca Fed politikasına müdahale etmeye çalışmıştı: "Faiz oranlarını düşürmek için mükemmel bir zaman," demişti geçen ay.
Ancak, bağımsız merkez bankaları, siyasi çıkarlara göre yönetilenlere kıyasla çok daha iyi bir geçmişe sahip. Politikacılar, düzenli seçimlerde seçmenlere hesap vermek zorunda oldukları için, bir ülkenin uzun vadeli ekonomik beklentileri pahasına bile olsa kısa vadeli refahı artırma eğilimindedirler. Bağımsız merkez bankacıları ise daha uzun vadeli bir bakış açısı benimseyebilirler.
Goldman Sachs Group Inc. Başkan Yardımcısı Rob Kaplan’ın geçen ay yaptığı bir konuşmada belirttiği gibi, "Modern çağda başarılı bir ülkenin alametifarikası, bağımsız bir merkez bankasına sahip olmasıdır." Fed geçmişte de siyasi rüzgarlarla karşı karşıya kalmıştır. Ancak bu yönetimin Fed politikasına müdahale etme derecesi benzeri görülmemiş olup, Trump’ın gümrük tarifelerinden kaynaklanan zaten yüksek olan ekonomik belirsizliği daha da artırabilir. Geçmiş başkanlar, birkaç önemli olayda Fed ile aynı fikirde olmamışlardır – ancak Trump kadar açık ve pervasız bir şekilde endişelerini dile getirmemişlerdir.
Eski Başkan Richard Nixon, Fed’in bağımsızlığına saygı duyduğunu ancak o dönemdeki Fed Başkanı Arthur Burns’ün "benim görüşlerimin izlenmesi gerektiği sonucuna varmasını" ve 1970’lerin başında faiz oranlarını düşürmesini umduğunu söylemişti. Bazı tarihçiler, Nixon’ın Burns üzerinde özel olarak daha açık bir baskı kurduğunu ve Fed başkanının sonunda bu baskıya boyun eğerek enflasyonun kontrolden çıkmasına izin verdiğini teorileştiriyorlar. Ancak Nixon bunu yapmış olsa bile, kamuoyu önünde hiçbir zaman bundan bahsetmedi.
1980’lerin başında, eski Fed Başkanı Paul Volcker, Burns’ün başlattığı enflasyon krizini kontrol altına almak için faiz oranlarını agresif bir şekilde yükseltti ve bir resesyonu tetikledi. Eski Başkan Ronald Reagan o dönemde Fed’i kamuoyu önünde hiçbir zaman eleştirmedi, ancak gündemini kapalı kapılar ardında bildirdi. Volcker, anılarında, 1984’te Reagan ile özel bir toplantıya çağrıldığını ve başkanın Kasım seçimlerinden önce faiz oranlarını artırmamasını emrettiğini yazdı. Volcker, "şaşkın" bir şekilde tek kelime etmeden dışarı çıktığını ve bundan sonra bir daha bir şey duymadığını belirtiyor.
Ancak, George W. Bush’tan Barack Obama’ya kadar hem Cumhuriyetçi hem de Demokrat başkanlar, çoğunlukla Fed’in bağımsızlığına saygı duymuş ve para politikaları hakkında yorum yapmaktan kaçınmışlardır. Eski Başkan Bill Clinton, 2000 yılında "Ekonomik stratejimizin alametifarikalarından biri, Federal Rezerv’in bağımsızlığına ve bütünlüğüne duyulan saygı olmuştur" demişti.
Teknik olarak, Fed tamamen bağımsız değil. Fed’in yetkisi, Kongre’nin zaman içinde üzerinde değişiklikler yaptığı 1937 Federal Rezerv Yasası’ndan kaynaklanmaktadır. Başkan ayrıca, Senato’nun onayladığı Fed Yönetim Kurulu üyelerini de aday gösterir. Ancak Kongre ve başkanın Fed’i mesafeli tutması için iyi bir neden var.
ABD finans sisteminin istikrarı, Fed ve Yönetim Kurulu üyelerinin geniş ekonomik uzmanlıklarıyla para politikasının kollarını kontrol ettiği ve kısa vadeli siyasi çıkarlara cevap vermediği algısına dayanmaktadır. Bu, Fed’in, politikacıların talep edebileceği daha ani ekonomik rahatlamadan ziyade, ülkenin uzun vadeli ekonomik refahına odaklanmasına olanak tanır – bu da bazen enflasyonu soğutmak için faiz oranlarını yükseltmeyi gerektirebilir.
Trump’ın Fed’e yönelik saldırıları devam ederse, zaten bir geçim sıkıntısıyla mücadele eden Amerikalıların mücadelesini derinleştirebilir. Araştırmalar, merkez bankası bağımsızlığının, gelişmiş ekonomilerde bile yıllık enflasyonda uzun vadeli bir düşüşle ilişkili olduğunu göstermiştir. Bu, Amerikalı tüketiciler, işletmeler ve yabancı yatırım için iyidir. Merkez bankası bağımsızlığına yönelik saldırılar ise, eski Fed Başkanı Ben Bernanke’nin 2010’da yaptığı bir konuşmada "sonunda hem daha istikrarsız bir ekonomiye hem de daha yüksek enflasyona yol açan istenmeyen yükseliş-düşüş döngüleri" olarak tanımladığı şeye yol açabilir.
Merkez bankaları siyasi çıkarlar tarafından ele geçirildikten sonra ekonomik olarak sıkıntı çeken birçok ülke örneği var. Venezuela’yı ele alalım. Ülkenin otoriter liderleri Hugo Chávez ve Nicolás Maduro, ülkenin merkez bankasının bağımsızlığına son verdiler ve 2000’li ve 2010’lu yılların başında hükümet açıklarını finanse etmek için daha fazla para basmasını emrettiler. Bunu, fiyatların aylık çift haneli yüzdelerle arttığı bir hiperenflasyon dönemi izledi. Ekonomik beklentileri kurudukça, yaklaşık 8 milyon Venezuelalı başka yerlerde fırsat arayışıyla ülkeden kaçtı.
Türkiye de 2022’de Cumhurbaşkanı Recep Tayyip Erdoğan’ın merkez bankası üzerinde daha fazla kontrol uygulaması ve faiz oranlarını düşük tutması için baskı yapmasıyla ekonomik bir krize girdi. Sonuç olarak, enflasyon 20 yılın en yüksek seviyesine ulaşarak Nisan 2022’de yüzde 61’e ulaştı. Türk Lirası değer kaybetti ve ülke, daha fazla düşmesini önlemek için sermaye kontrolleri (para giriş ve çıkışına getirilen kısıtlamalar) uygulamak zorunda kaldı.
ABD’nin Venezuela ve Türkiye gibi olması gerekmiyor. Fed, şimdiki gibi bir ana yanıt vermeye hazır durumda: Trump’ın gümrük tarifeleri enflasyonu yükseltme tehdidi oluşturuyor ve Fed, enflasyonu azaltmak için faiz oranlarını artırma veya mevcut seviyelerinde tutma gücüne sahip. Ancak Trump’ın sorumlu olması durumunda, faiz oranlarını düşüreceği ve bunun da uzun vadede fiyatları daha da yükseltebileceği açıkça görülüyor. Trump, şimdilik Powell’ı görevden alma fikrinden vazgeçmiş gibi görünüyor. Ancak Fed’e yönelik saldırıları devam ederse, zaten bir geçim sıkıntısıyla mücadele eden Amerikalıların mücadelesini derinleştirebilir.
