Trump Tarifeleri ve Stagflasyon Korkusu: ABD Ekonomisi Tehlikede mi?
Finans uzmanları, Başkan Donald Trump’ın diğer ülkelerden ABD’ye giren mallara uyguladığı tarifelerin, stagflasyon olarak bilinen bir ekonomik duruma yol açabileceği konusunda giderek artan bir endişe taşıyor. Trump, Salı günü Meksika ve Kanada’dan gelen mallara %25 oranında tarifeler uygulayarak ve Çin mallarına uygulanan tarifeyi %20’ye çıkararak ithalat fiyatlarını artırdı. Başkan bu hamleyi önerilen vergi indirimleriyle ilişkili maliyetleri dengelemenin bir yolu olarak gösterse de, tarifeler ekonomik aktivitede yavaşlama ve artan maliyetler sırasında geliyor.
Bu nedenle, bazı analistler tarifelerin sadece bazı tüketim mallarını daha pahalı hale getirmekten daha fazla zarar vereceğinden korkuyor. Tüketiciler, iş liderleri ve politika yapıcılar, koşulların birlikte, yavaş büyüme ancak yüksek enflasyon dönemini ifade eden stagflasyona yol açabileceğinden endişe ediyor.
Stagflasyon hakkındaki endişeler daha önce 2022’de Rusya’nın Ukrayna’yı işgali sırasında artmıştı, ancak bu fenomen ABD’de 1970’lerden ve 80’lerin başlarından beri görülmedi.
Stagflasyon Nedir?
Stagflasyon, ekonomik büyüme yavaşlarken enflasyonun yüksek olduğu durumlarda ortaya çıkar. Terimin resmi bir tanımı veya belirli bir eşiği olmamasına rağmen, unsurları arasında yüksek işsizlik ve fiyatlar yükselirken zayıflamış bir ekonomi bulunur. Stagflasyona neden olabilecek bir faktör, hammadde maliyetlerinde bir artış olmasıdır, bu da enflasyona neden olur ve insanların harcayacak daha az parası kalır.
Ekonomik Göstergeler Alarm Veriyor
Çarşamba günü, bordro sağlayıcısı ADP’den gelen bir rapor, özel sektör işverenlerinin Şubat ayında yalnızca 77.000 iş eklediğini gösterdi; bu, 140.000’lik konsensüsün oldukça altında ve Temmuz’dan bu yana en düşük seviyedeydi.
ADP bir açıklamada, "Politika belirsizliği ve tüketici harcamalarındaki yavaşlama, geçen ay işten çıkarmalara veya işe alımlarda yavaşlamaya yol açmış olabilir" dedi. "Verilerimiz, diğer son göstergelerle birlikte, işverenler arasında ekonomik iklimi değerlendirirken işe alım tereddüdü olduğunu gösteriyor."
Atlanta Fed’in ekonomik aktiviteyi yakından izlediği bir takipçisi de, ekonominin ilk çeyrekte derin bir daralma içinde olduğunu gösteriyor.
Cresset Capital’in baş yatırım sorumlusu ve kurucu ortağı Jack Ablin, "Belirsizlik güveni zedeliyor" dedi. "Piyasa risk alma için önemli bir bileşen olan yatırımcı duyarlılığı düşüyor. Aynı zamanda, harcama için önemli bir bileşen olan tüketici güveni de düştü."
Şirketler de Endişeli
Kurumsal liderlerden gelen yorumlar, tüketiciler arasında bir tereddüt duygusunu güçlendiriyor. Salı günü, perakendeci Target analistlere, "devam eden tüketici belirsizliği", Şubat ayındaki yumuşak satışlar ve tarifelerle ilgili endişeler nedeniyle ilk çeyrekte "anlamlı" bir kar düşüşü beklemelerini söyledi.
Çarşamba günü, giyim perakendecisi Abercrombie & Fitch, 2025 işletme marjının halihazırda açıklanan tarifelerin etkileriyle neredeyse yarı yarıya azalacağını söyledi. Hisseler %9’dan fazla düşüşle kapandı.
Tahvil Getirileri Düşüyor
Yatırımcılar giderek yumuşayan bir ekonomiyi fiyatlandırırken, ABD devlet tahvillerinin getirileri son haftalarda düştü. Gösterge 10 yıllık tahvil, yılın başından bu yana yaklaşık 30 baz puan kaybetti.
Stagflasyonu Anlamak
Stagflasyonu anlamak için enflasyonu anlamanız gerekir. Tipik olarak, ekonomi zayıf olduğunda, enflasyon düşüktür çünkü daha az tüketici talebi ve bol miktarda kullanılmayan ürün ve hizmet vardır. Yüksek enflasyon, ekonominin güçlü olduğu ve artan tüketici talebinin fiyatları yükselttiği zaman daha olasıdır.
Stagflasyon, zayıf büyüme ve keskin bir şekilde artan fiyatların olası en kötü senaryosunu sunar. Bu, Federal Rezerv için bir ikilem oluşturur: Enflasyonla mücadele etmek için faiz oranlarını artırabilir, ancak bu, zaten zayıf bir ekonomiyi daha da engelleyecektir.
Stagflasyonun Çözümü Var mı?
Stagflasyonu çözmek için mutlaka tek bir adım yoktur, ancak Dünya Bankası, 1970’lerdeki stagflasyon döneminin, dünya çapında bir resesyon dönemine neden olan ve birçok yoksul ülkede finansal krizlere yol açan çok dik faiz oranı artışları gerektirdiğini belirtmiştir.
Bu, Fed’i oranları düşürme, yükseltme veya ellerini bağlama konusunda bir çıkmazda bırakabilir.
Barclays’in kıdemli ABD ekonomisti ve eski bir Fed ekonomisti olan Jonathan Millar, "Bu, Fed’in en kötü kabusu" dedi.
Millar, enflasyon artışı ve zayıf büyüme aynı anda meydana gelirse, Fed’in muhtemelen sallantılı ekonomiye öncelik vereceğini ve oranları düşüreceğini söyledi. Ancak yüksek enflasyon önce gelirse ve bu da tüketicilerin ve işletmelerin daha sonra harcamaları azaltmasına neden olursa, oran artışlarını kesintiler izleyebilir.
Sonuç
Trump yönetiminin tarifeleri, ABD ekonomisi üzerinde belirsizlik yaratıyor ve stagflasyon korkularını artırıyor. Ekonomik göstergeler ve şirketlerin açıklamaları, ekonominin yavaşladığını ve enflasyonun arttığını gösteriyor. Federal Rezerv’in bu duruma nasıl yanıt vereceği, ekonominin geleceği için kritik bir öneme sahip olacak. Fed’in alacağı kararlar, ABD ve dünya ekonomisi üzerinde uzun vadeli etkiler yaratabilir. Bu nedenle, ekonomik durumu yakından takip etmek ve politika yapıcıların alacağı kararları anlamak son derece önemlidir.
