Enflasyon Nisan Ayında Dört Yılın En Düşük Seviyesine Geriledi

Nisan ayında enflasyon, Başkan Donald Trump’ın geniş kapsamlı tarifelerinin henüz belirginleşmeye başlayan etkileri, yavaşlayan bir ekonomide maliyetleri düşürücü etkileriyle dengelenince dört yılın en düşük seviyesine geriledi. Çalışma Bakanlığı’nın mal ve hizmet maliyetlerindeki ortalama değişimleri ölçen tüketici fiyat endeksine göre, genel tüketici fiyatları bir önceki yılın aynı dönemine göre %2,3 arttı. Bu rakam, bir önceki ayki %2,4’lük artışın altında kaldı.

Bu, Şubat 2021’den bu yana görülen en düşük yıllık artış olsa da, enflasyonu Federal Rezerv’in %2’lik hedefinin bir miktar üzerinde bırakıyor. Aylık bazda, maliyetler Mart ayındaki %0,1’lik düşüşün ardından %0,2 arttı.

Rapor, Trump’ın karşılıklı tarifelerinin devreye girdiği ve yarattığı ekonomik belirsizliği yansıtan ancak maliyetlerdeki öngörülen artışı yalnızca kısmen gösteren tüketici fiyatlarına bir genel bakış sunuyor.

Resmi daha da bulanıklaştıran bir diğer faktör ise, Trump yönetiminin Nisan ayı başlarında düzinelerce ülke için en yüksek ithalat ücretlerinde 90 günlük bir duraklama ve Pazartesi günü Çin ile iki tarafın daha fazla müzakere etmesine olanak tanıyan benzer bir ateşkes ilan etmesiydi.

Bazı tahminciler bu ertelemeyi memnuniyetle karşılarken, diğerleri vergilerin aylar içinde enflasyonu keskin bir şekilde yukarı iteceğini söyledi.

Gıda ve enerji gibi oynak kalemleri dışlayan ve Fed tarafından daha sürdürülebilir eğilimleri yansıttığı için yakından izlenen çekirdek enflasyon, Mart ayındaki %0,1’lik artışın ardından %0,2 arttı. Bu, yıllık artışı dört yılın en düşük seviyesi olan %2,8’de tuttu.

Ekonomistler, tarifelerin geçen ay enflasyonu yukarı itip itmediği konusunda ikiye bölündü.

Barclays, ücretlerin fiyatlara yansıması için henüz çok erken olduğunu söyledi. Wells Fargo, "Tarifelerin gerçekliği muhtemelen fiyatlandırma kararlarını etkilemeye başlamıştır" ancak işletmelerin müşterileri yabancılaştırmaktan kaçınma çabaları ve Trump’ın değişen politikalarıyla ilgili kafa karışıklığı muhtemelen maliyetlerde sadece mütevazı bir artış anlamına geldiğini belirtti. Goldman Sachs, giyim ve cep telefonları gibi Çin mallarına uygulanan vergilere "özellikle maruz kalan" kalemler üzerinde bazı etkiler bekliyordu.

Şimdilik, tarifeler resesyon korkularını artırdı ve belirsizliği yükseltti. Oxford Economics’ten ekonomist Ryan Sweet, Mart ayında bu tür endişelerin tüketici talebini yumuşattığını ve benzin ve seyahat hizmetleri gibi kalemlerin maliyetlerini düşürdüğünü söyledi.

Bu arada, ABD Pazartesi günü Çin mallarına uygulanan tarifeleri %145’ten %30’a düşürdüğünü, Çin ise ABD sevkiyatlarına uyguladığı vergileri %125’ten %10’a düşürdüğünü ve bu da büyük bir borsa rallisini tetiklediğini açıkladı.

Ülke çapındaki Baş Ekonomist Kathy Bostjancic, Çin’e uygulanan %30’luk ücretin ve diğer ülkelere uygulanan %10’luk ücretin, enflasyonu yıl sonuna kadar hala %3,4’e çıkaracağını tahmin ediyor, ancak bu önceki %4’lük tahmininden daha düşük. Üreticilerin ve perakendecilerin ücretlerin çoğunu daha yüksek fiyatlarla tüketicilere yansıtması ve hane halkı satın alma gücünü azaltması bekleniyor.

RBC Capital Markets’tan ekonomist Michael Reid bir araştırma notunda, ortalama ABD tarife oranının artık %13 olduğunu, bunun Çin ile ateşkes haberinden önceki %24’ten düştüğünü söyledi. Ancak anlaşmanın "enflasyonun %2’ye geri dönmesine pek yardımcı olmadığını, çünkü %13’lük etkili bir tarife oranının hala 2024’te görülen %2,4 oranının neredeyse 5 katı olduğunu" ekledi.

Çin mallarına uygulanan vergilerdeki duraklama potansiyel enflasyon artışını yumuşatabilse de, aynı zamanda daha güçlü bir ekonomiyi de beraberinde getirebilir ve bu da Fed’e ücretlerin etkilerini ölçmek için daha uzun süre bekleme imkanı verir.

Fed fon vadeli işlem piyasaları, Fed’in piyasa dostu faiz indirimlerine devam etme tahminini Temmuz’dan Eylül’e erteledi. Capital Economics, merkez bankasının gelecek yıla kadar faiz indirimlerinden kaçınacağına inanıyor.

Ek olarak, ekonomistler ve piyasa analistleri, Fed’in faiz politikasına ilişkin yaklaşımlarında potansiyel bir ayrışma öngörüyorlar. Bazıları, enflasyonun beklenenden daha kalıcı olduğu kanıtlanırsa, Fed’in 2025’e kadar faiz oranlarını yüksek tutabileceğini savunuyor. Diğerleri ise, ekonomik büyümenin yavaşlaması ve işgücü piyasasının soğuması durumunda, Fed’in gelecek yılın başlarında faiz indirimlerine başlayabileceğini öne sürüyor.

Tarifelerin enflasyon üzerindeki tam etkisinin değerlendirilmesi de zorlu bir süreçtir. Tarifeler, ithal malların fiyatlarını doğrudan artırarak enflasyona katkıda bulunabilir. Ancak, tarifeler aynı zamanda tedarik zincirlerini de bozabilir ve ticarette belirsizlik yaratarak işletmelerin yatırım yapmaktan kaçınmasına ve ekonomik büyümeyi yavaşlatmasına neden olabilir. Daha yavaş ekonomik büyüme, enflasyonist baskıları hafifletebilir.

Dahası, tüketiciler ve işletmeler tarifelere uyum sağlamak için davranışlarını değiştirebilir. Örneğin, tüketiciler daha ucuz yerli alternatiflere geçebilir veya işletmeler ithal malzemeler yerine yerli malzemeler kullanmaya başlayabilir. Bu tür değişiklikler, tarifelerin enflasyon üzerindeki etkisini azaltabilir.

Trump yönetiminin ticaret politikalarının uzun vadeli etkileri hala belirsizliğini koruyor. Bazı ekonomistler, tarifelerin ABD ekonomisine kalıcı zarar verebileceğini ve tüketici fiyatlarını artırabileceğini savunuyor. Diğerleri ise, tarifelerin ABD işletmelerini daha rekabetçi olmaya teşvik edebileceğini ve daha fazla yerli üretim yaratabileceğini öne sürüyor.

Sonuç olarak, enflasyon görünümü ve Fed’in para politikası, bir dizi faktörden etkileniyor. Tarifelerin, ekonomik büyümenin, tüketici davranışlarının ve küresel ekonomik koşullarının tümü enflasyon oranını etkileyebilir. Bu belirsizlik ortamında, Fed’in dikkatli ve verilere dayalı bir yaklaşım benimsemesi ve ekonomik koşullar değiştikçe politikalarını ayarlamaya hazır olması gerekiyor.

Ek olarak, hükümetin maliye politikaları da enflasyon üzerinde önemli bir etkiye sahip olabilir. Hükümet harcamalarındaki artış veya vergi indirimleri, tüketici talebini artırabilir ve enflasyonist baskıları artırabilir. Tersine, hükümet harcamalarındaki azalmalar veya vergi artışları, tüketici talebini azaltabilir ve enflasyonu hafifletebilir. Bu nedenle, hükümetin maliye politikaları, para politikasıyla koordineli olmalı ve enflasyon hedefiyle uyumlu olmalıdır.