ABD İstihdam Piyasası Trump’ın Tarifelerine Rağmen Nisan’da Direnç Gösterdi
ABD ekonomisi, Başkan Donald Trump’ın büyük ithalat vergileri ve federal hükümetteki işten çıkarmalarla ilgili endişelere rağmen, Nisan ayında 177.000 yeni iş ekleyerek istihdam piyasasında sağlam bir performans sergiledi. Ancak, Şubat ve Mart aylarına ilişkin istihdam kazanımları aşağı yönlü revize edildi ve bu da son ayki büyük artışı kısmen telafi etti.
Çalışma Bakanlığı’nın Cuma günü yaptığı açıklamaya göre, işsizlik oranı %4,2’de sabit kaldı. Rapor öncesinde, ekonomistler Bloomberg’in anketine göre 135.000 iş artışı bekliyordu. Fitch Ratings’in ABD ekonomik araştırma başkanı Olu Sonola, "İşgücü piyasasının bu raporda sergilediği ‘D’ kelimesi dirençtir, kesinlikle durgunluk değil" dedi.
Bu yıl şimdiye kadar, aylık iş kazanımları ortalama 143.000 oldu. Bu rakam, 2024’teki 168.000’den düşük olsa da, Trump yönetiminin ekonomik politikalarına ve borsa çalkantısına ilişkin artan belirsizlik göz önüne alındığında sağlam bir rakam olarak değerlendiriliyor.
Sağlık hizmetleri, son birkaç yıldır istikrarlı bir istihdam yaratıcısı olarak, 51.000 iş ile yine iş kazanımlarına öncülük etti. Birçok şirketin tarifelerden önce ithalatı artırmasıyla birlikte, ulaşım ve depolama sektörü 29.000 iş ekledi. Restoranlar ve barları içeren eğlence ve konaklama sektörü 24.000; profesyonel ve ticari hizmetler 17.000 ve finansal faaliyetler 14.000 iş yarattı.
Ancak, imalat sektörü 1.000 iş kaybederken, perakende sektörü 1.800 iş azalttı. Her iki sektör de, karlarını sıkıştırması veya maliyetleri tüketicilere yansıtarak satışları azaltması muhtemel olan tarifelerin neden olduğu belirsizlikle karşı karşıya.
Elon Musk’ın Hükümet Verimliliği Dairesi’nin (DOGE) kapsamlı kesintilerinin iş rakamlarını etkilemeye başladığının bir işareti olarak, federal istihdam 9.000 azaldı.
Ortalama saatlik kazanç 6 sent artarak 36,06 dolara yükseldi ve yıllık artışı %3,8’de tuttu. Oxford Economics’ten ekonomist Nancy Vanden Houten bir araştırma notunda, ücret artışının son aylarda genel olarak yavaşladığını ve artık Federal Rezerv’in %2’lik enflasyon hedefiyle tutarlı olduğunu yazdı. Fed yetkilileri, "artık ücret artışını enflasyonist baskının bir kaynağı olarak görmüyor" dedi.
Ekonomistler, işçi başına çıktı veya üretkenlikteki güçlü büyümenin de şirketlerin fiyatları artırmak zorunda kalmadan biraz daha büyük zamlar vermesine olanak sağladığını belirtiyor.
Raporun, Federal Rezerv’i önümüzdeki hafta yapacağı toplantıda temel faiz oranını düşürmeye teşvik etmesi beklenmiyor ve sağlıklı bir işgücü piyasası gösteriyor.
Tarifelerin Amerikalıların satın alma gücünü azaltması ve bu yılın ilerleyen dönemlerinde bir durgunluk olasılığını artırmasına rağmen, fiyatları da yükseltmesi bekleniyor. Bu durum, merkez bankasını görevleri arasında bırakacaktır. Enflasyonla mücadele etmek için faiz oranlarını yükseltir veya daha uzun süre yüksek tutar. Ekonomiyi durgunluktan kurtarmak veya önlemek için faiz oranlarını düşürür.
Fed Başkanı Jerome Powell, yetkililerin hangi ekonomik rahatsızlığın en büyük sorunu oluşturduğunu (yüksek enflasyon veya artan işsizlik) bekleyip görmek için faiz indirimlerine ara verdiklerini söyledi. Ancak, her şey eşit olduğunda, yetkililerin fiyatları kontrol altında tutmaya öncelik vereceğini öne sürdü.
Nisan ayındaki işgücü piyasası, Trump’ın 2 Nisan’da kapsamlı karşılıklı tarifeler açıklamasından önce geçerli olan sağlam ekonomi ile o zamandan beri tüketici ve işletme güvenini zayıflatan belirsizlik arasında bir çizgide yer aldı.
Önümüzdeki aylarda, vergilerin fiyatları önemli ölçüde artırması ve ekonomik faaliyetin yaklaşık %70’ini oluşturan tüketici harcamalarını azaltması bekleniyor. Trump düzinelerce ülkeye uygulanan çift haneli tarifeleri 90 günlüğüne durdurmasına rağmen, Çin’e uygulanan ücretleri %145’e yükselterek Amerikalıların maliyet yükünü artırdı.
Bank of America bir araştırma notunda, Nisan ayı iş rakamlarında ithalat vergilerinden minimal bir etki beklediğini belirtti. Ulaşım ve depolama gibi sektörlerin, şirketlerin tarifeler yürürlüğe girmeden önce yabancı sevkiyatları stoklaması nedeniyle geçici olarak işe alımları artırdığını kaydetti.
Bankanın ekonomistleri, geçen ay istihdam kazanımlarının sağlıklı bir şekilde 165.000 olduğunu tahmin ederken, tarifelerin Mayıs ayından itibaren işe alımlarda daha büyük bir rol oynayacağına inandıklarını ekledi.
Ancak EY-Parthenon, "tarife politikası ve ekonomi etrafındaki yüksek belirsizliğin birçok firmayı bekleme moduna ittiğini" yazdı. Sadece 65.000 yeni iş ekleneceğini tahmin etti.
Çoğu analist, DOGE’nin federal işten çıkarmalarının Nisan rakamlarında önemli ölçüde görünmesi için henüz çok erken olduğunu söyledi. Hükümet 200.000’den fazla kesinti açıkladığı halde, Capital Economics birçok federal çalışanın idari izne ayrıldığını veya ertelenmiş emekliliği kabul ettiğini ve hala istihdam edilmiş olarak sayıldığını belirtti.
Oxford Economics’ten ekonomist Nancy Vanden Houten, 10.000 federal iş kaybının 20.000 eyalet ve yerel yönetim pozisyonu eklenerek fazlasıyla telafi edileceğini hesapladı. Ancak müşterilerine, "federal işten çıkarmaların aylık rakamlarda daha belirgin hale gelmesinin an meselesi olduğunu" yazdı.
Daha geniş anlamda işten çıkarmalar, ilk işsizlik başvurularına göre tarihsel olarak düşük kalmaya devam etti, ancak iş belirsizliği arttıkça bu da değişebilir. Outplacement firması Challenger, Gray & Christmas bu hafta, ABD’li işverenlerin Nisan ayında 105.441 işten çıkarma duyurduğunu, bunun Nisan 2020’deki salgının derinliklerinden bu yana ay için en yüksek toplam olduğunu söyledi.
Federal hükümet bu yıl şimdiye kadar 282.000 işten çıkarma açıkladığı halde, Challenger, Nisan ayında en çok işten çıkarma duyuran sektörün teknoloji şirketleri olduğunu (27.000) söyledi.
İşgücü piyasasındaki baskıları artıran bir diğer faktör de başkanın 2025’te potansiyel olarak yüzbinlerce daimi yasal statüsü olmayan göçmeni sınır dışı etmesi. Bunun, özellikle restoranlar, oteller ve tarım gibi sektörlerde iş arayan işçi havuzunu sınırlayarak istihdam büyümesini daha da kısıtlaması bekleniyor.
Ancak daha az iş arayan aynı zamanda işten çıkarmalarda artışa rağmen işsizlik oranının sadece kademeli olarak yükseleceği anlamına da gelebilir ve bu da Fed’in faiz oranlarını düşürmesini zorlaştırır.
İş raporu, bu hafta Ekonomi Bakanlığı verilerini izledi. Veriler, ekonominin ilk çeyrekte yıllık %0,3 oranında küçüldüğünü ve bunun da 2022’nin başından bu yana en kötü performansı olduğunu gösterdi. Tüketici ve işletme harcamaları sağlam olsa da, tarifelerden önce ithalat seline yol açılması, ABD’ye yapılan yabancı sevkiyatlar ekonomik çıktı toplamlarından çıkarıldığı için bir daralmaya dönüştü.
İstatistiksel tuhaflık neredeyse kesin olarak ülkenin bir durgunlukta olmadığı anlamına geliyor. Ancak Wolters Kluwer Blue Chip Economic Indicators tarafından yapılan bir ankete göre, tahminciler bu yılın ilerleyen dönemlerinde bir durgunluk olasılığının neredeyse %50 olduğunu söylüyor ve bunun nedeni büyük ölçüde vergiler.
Bir gerileme olursa, ABD’deki net iş kazanımları hızla kayıplara dönüşebilir.
