60/40 Portföy: Hala İyi Bir Strateji mi?

Yatırım dünyasında, özellikle de emekliliğe yaklaşanlar veya emekli olanlar için sıkça bahsedilen bir strateji vardır: 60/40 kuralı. Bu kural, yatırım portföyünüzün %60’ını hisse senetlerine ve %40’ını tahvillere ayırmanızı önerir. Basit ve anlaşılır olmasıyla bilinen bu yaklaşım, uzun yıllar boyunca yatırımcıların gözdesi olmuştur. Ancak, son zamanlarda, özellikle de 2022’deki piyasa çalkantıları sonrasında, 60/40 portföyünün etkinliği sorgulanmaya başlandı.

Morningstar’ın yeni bir raporu, bu klasik stratejiyi yeniden değerlendiriyor ve beklenmedik sonuçlara ulaşıyor. Rapor, "sade" bir 60/40 portföyünün, yani hisse senetleri ve yatırım yapılabilir notta tahvillerden oluşan bir portföyün, 2024 yılında yaklaşık %15 oranında getiri sağladığını ortaya koyuyor. Bu, pek çok yatırımcının yüzünü güldürecek bir rakam.

Ancak, 60/40 portföyünün popülaritesi son yıllarda azalmış durumda. Özellikle 2022, hem hisse senetlerinin hem de tahvillerin değer kaybettiği zorlu bir yıl oldu. Bu durum, bazı yatırım uzmanlarının 60/40 kuralının artık geçerliliğini yitirdiğini iddia etmesine neden oldu. 2022’de yatırımcılar, portföylerini hisse senetleri ve tahvillerin ötesine taşıyarak gayrimenkul ve altın gibi varlıkları da dahil ederek daha iyi sonuçlar elde edebilmişlerdi.

Yine de, uzun vadeli performansa bakıldığında, 60/40 portföyünün istikrarlı bir şekilde iyi sonuçlar verdiği görülüyor. Morningstar, 60/40 portföyünün başarısını ölçmek için, tamamı hisse senetlerinden oluşan bir portföy ve 11 farklı varlık türüne yayılmış geniş bir portföy ile karşılaştırma yaptı.

Morningstar, ayrıca, her yatırım stratejisinin risk-ödül oranını dikkate alan "risk düzeltilmiş" getirileri de inceledi. Sonuçlar oldukça çarpıcıydı: 10 yıllık ortalamalara bakıldığında, risk düzeltmesi yapıldıktan sonra, 60/40 portföyü, son 50 yılda, tamamen hisse senetlerinden oluşan bir portföyü yaklaşık beşte dört oranında geride bıraktı.

Rapora göre, 60/40 portföyünün temel amacı, basit bir stratejinin dahi oldukça iyi sonuçlar verebileceğini göstermek. Yani, ortalama bir yatırımcının portföyünü çeşitlendirmek için emtia, altın veya gayrimenkul gibi karmaşık varlıklara yönelmesine gerek yok.

Morningstar portföy stratejisti ve raporun yazarlarından Amy Arnott, "Buradaki önemli nokta, çeşitlendirmenin aşırı karmaşık olmak zorunda olmaması," diyor. "Sadece tahvilleri hisse senedi portföyünüze ekleyerek bile önemli bir çeşitlendirme faydası elde ediyorsunuz."

60/40 kuralı, yatırımın temel prensiplerinden biridir. Hisse senetleri yüksek getiri potansiyeli sunarken, aynı zamanda oynaktır. Tahviller ise daha mütevazı ancak istikrarlı bir gelir sağlarlar. Tahvillerin görevi, hisse senetlerine karşı bir "koruma" sağlamaktır. Hisse senetleri düştüğünde, tahviller yükselir veya en azından hisse senetleri kadar düşmezler.

Ancak, 2022’de finans piyasası adeta tersine döndü. S&P 500 endeksiyle ölçüldüğünde, hisse senetleri o yıl değerinin %18,6’sını kaybetti. Vanguard Total Bond Market Index’e göre tahviller ise değerinin %13,7’sini kaybetti. Enflasyonun da etkisiyle bu rakam %20’ye ulaştı ve bu, son 97 yılın en kötü tahvil getirisi oldu.

Bu durum, birçok yatırımcıyı tahvillere alternatif aramaya yöneltti. Ancak, Morningstar’ın yeni raporu, hisse senetleri ve tahvillerden oluşan basit bir portföyün ortalama bir yatırımcı için yeterli çeşitlendirmeyi sağlayabileceğini gösteriyor.

Morningstar, 60/40 portföyünün hisse senedi piyasasını geride bırakacağını iddia etmiyor. Bunun yerine, analizi, 60/40 karışımının genellikle riske göre nispeten yüksek bir getiri sunduğunu gösteriyor. Ödül ve riski dengelediğinizde, 60/40 portföyü genellikle hem hisse senedi piyasasından (ki bu doğası gereği risklidir) hem de daha çeşitli bir yatırım portföyünden daha iyi performans gösterir.

Arnott, "Biz risk faktörünü dikkate aldığınızda, 60/40 portföyünün tarihsel olarak yalnızca hisse senetlerinden oluşan bir portföyden daha iyi performans gösterdiğini söylüyoruz," diyor. "Temel olarak, daha istikrarlı bir yolculuk elde ediyorsunuz."

Arnott, 60/40 portföyünün herkes için uygun olmadığını da belirtiyor. "Eğer 20’li veya 30’lu yaşlarınızda genç bir yatırımcıysanız, portföyünüzde %40 oranında tahvil bulundurmanız gerekmiyor," diyor. "Bence 60/40 portföyü, emekliliğe yaklaşan veya emekli olan biri için en uygun olanı."

Finans uzmanları, paranız ne kadar uzun süre yatırımda kalırsa, hisse senetlerinde daha fazla paya sahip olmanın o kadar büyük bir avantaj sağlayacağını söylüyor. Eğer paraya 20 veya 30 yıl daha ihtiyacınız olmayacaksa, ayı piyasalarını atlatmak için bolca zamanınız olacaktır.

The Motley Fool’dan kıdemli danışman Robert Brokamp, "Uzun vadeli yatırımcıların, iniş çıkışlara dayanabildikleri sürece, çoğunlukla hisse senedi piyasasında olmaları mantıklı," diyor. "Şimdi, emekliliğe yakın veya emekli olanlar için, bence 60/40 aslında iyi bir başlangıç noktası, çünkü risk ve ödülü dengelemeniz gerekiyor."

Massachusetts, Winchester’da sertifikalı bir finans planlamacısı olan Catherine Valega, çalışan yaştaki müşterilerinin çoğuna yatırımlarının en az %80’ini hisse senetlerinde tutmalarını tavsiye ediyor, "ve bazen bu oran %100 hisse senedi kadar yüksek olabiliyor," diyor. "Eğer genç bir yatırımcıysanız, 60/40 yeterince agresif bir yaklaşım değil."

Valega, tahvil piyasasına karşı temkinli yaklaşıyor. Tahvillerin 2025’te oynak olduğunu, bunun da büyük ölçüde Başkan Trump’ın devam eden ticaret savaşından ve faiz oranları ve enflasyon konusundaki belirsizlikten kaynaklandığını belirtiyor.

Bunun yerine, Valega, mevduat sertifikaları ve para piyasası fonları dahil olmak üzere nakit benzeri yatırımlarda yüksek getiri arıyor. Her ikisi de bu yıl sürekli olarak %4 veya daha yüksek faiz oranları sundu. Bunlar, tıpkı tahviller gibi, bir yatırım portföyüne istikrar sağlayabilirler.